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北斗的钱景

发布时间:2020-06-29 18:48:15 阅读: 来源:欧式琉璃瓦厂家

在北斗产业成长初期,元器件和终端的盈利能力和产业话语权较高,投资机会侧重于上游产业链中的芯片和终端设备提供商;在产业成熟后期,投资机会在下游应用服务提供商。尽管目前该产业化程度还不高,但资本已经在下游民用领域搜索有前途的项目了

本刊记者 李盈 / 文

一位上海大型公募基金经理告诉《融资中国》记者:目前市场疲软,缺乏题材,没有太多看点,他个人认为北斗导航应该有不少机会,在二级市场,这个题材已经被发掘了一遍,但北斗的机会不在二级市场,而在一级市场,尤其是对北斗导航的下游应用,特别是民用领域,将会出现一批好公司,是私募股权基金的好机会。

北斗产业链

北斗导航系统加速推进,或将成为全球第三大导航系统。据了解,北斗系统的功能包括:导航、定位、授时和通信四大功能。全球导航系统包括美国GPS、欧洲伽利略、俄罗斯GLONASS、中国北斗导航系统。

2015年,北斗系统相关产值将达到2000亿元,2020年有望达到4000亿元。在产业链中,上游即卫星和芯片系统;中游为系统解决方案、专用终端机等;下游为具体应用服务,包括内置北斗定位导航系统的普通手机等终端设备。

目前,北斗系统的定位和授时功能在军事、专业领域具有不可替代的作用。“现在最大的热点还是在终端,军事应用、国防军工的价值,因为对于北斗来说,对军事指挥系统各方面都需要自己的系统,包括监控和军队。而民用的机会不大,一方面来自于过度竞争的压力,另一方面来自于未来这个商业模式成熟不成熟,谁来推的问题,所以从这个角度来讲,民用这个市场应该看不清楚。”国金证券(600109,股吧)电子元器件行业首席分析师程兵对《融资中国》记者表示。

而在易观国际分析师闫小佳看来,随着北斗组网进程的发力,下游,特别是民用层面的投资机会较大,其替代GPS的巨大经济、军事、社会意义被普遍看好,但社会资本的真正介入仍需时日,需要3个条件,“一、卫星组网进程,早日实现全球落地,并以其特有的卫星短信功能等,树立差异化卖点;二、授权芯片的批量化生产,降低成本,终端机具备在民用市场普及的硬件条件;三、下游定位、导航、卫星短信、监控等LBS服务的市场化运作。”闫小佳向《融资中国》记者表示。

在软件应用商看来,不管用北斗导航还是GPS导航,他们只是用导航这个位置,不像硬件商那么在意到底是用哪套系统。“拿手机终端来说,装上北斗导航的时间表遥遥无期,没那么容易。道理很简单,用的人越多,东西越便宜,北斗现在就是军事上用,一个芯片一万块,一千枚导弹一千万,国家无所谓。而手机几千万部,几十块钱一个芯片,差了N个数量级。什么时候国家说,所有手机都必须支持北斗,那产量自然上来了,要看国家的魄力。”某移动互联网公司负责人对《融资中国》记者说。

盯紧下游

“全球导航产业经历1994-2003年高速增长、2004-2010年较快增长,产业规模于2008年达249亿美元;我国导航产业发展速度已超过全球导航产业增长率,2003-2010年均增长率达43.9%,规模达505.9亿元。北斗系统加速建成后,我国导航产业规模将保持高速增长,预计2020年增长8倍、达4000亿元。”中信建投通信设备分析师戴春荣指出。

目前,GPS系统垄断着我国导航产业的95%以上,且GPS产业上游基础领域也被国外厂商所掌控。鉴于导航系统对国防和民用产业的重要性,我国出台了一系列政策支持、促进北斗导航系统的应用,同时要求“涉及国家经济、公共安全的重要行业领域须逐步过渡到采用北斗卫星导航兼容其它卫星导航系统的服务体制”。

在此背景下,随着北斗系统阶段性建设即将完成,军事、专业应用市场一触即发。“预计未来3-5年需求将超230亿:中国导航产业目前仅占全球产值的12%左右,相比欧美发达国家的市场规模,具有极大的增长潜力,预计整体产值将由2009年的500亿增长至2020年的4000亿;在国家指向性政策引导下北斗导航应用将率先在军事和专用领域爆发,尤其是随着航母编队的建设,北斗导航将在远洋作战指挥发挥重要作用,我们预计未来3-5年军用市场对北斗终端需求将达150亿,专用领域需求超过80亿。”程兵说。

虽然目前北斗导航产业链已初步建立,但产业化程度略有不足,在程兵看来,一方面由于北斗系统未完成功能性组建以致产业应用无法形成规模,另一方面在发展初期具备资格认证的厂商较少,形成极高的行业壁垒。但未来北斗导航将形成类似于GPS导航的完善的产业链:上游将由关键元器件厂商和地图软件开发商构成差异化市场,形成产业核心;中游终端厂商出现数家实力突出厂商占领市场大量份额;下游导航服务产业则既有移动运营商提供个人移动位置服务,又有专业运营商提供车载信息服务等专门服务类别。

据了解,北斗导航产业并不如想象中有大规模的投入,除非是芯片端,如果是设备端和终端,主要是组装劳动力成本的优势,所以没有所谓的固定资产投资那么大的要求,芯片端用量小,但相对于半导体这块来说投资也是不大的。

投资机会

戴春荣指出,北斗导航产业链包括空间系统(卫星和地面站)、终端芯片、终端设备、应用服务。天基系统将主要由国家投资建设;元器件实现集成化芯片量产将极大促进终端产业成熟,由于关键算法为我国控制,元器件产业将为我国企业掌握并且实现高度集中化;终端环节是行业发展的中枢,行业门槛较高并且2012年以后将实现爆发性发展;运营服务目前规模占比偏低,预计用户数增加、规模效应后才能快速发展、发展拐点将在2012年后形成。在北斗产业成长初期,元器件和终端的盈利能力和产业话语权较高,投资机会侧重于上游产业链中的芯片和终端设备提供商;随着下游应用推广,用户数大幅增长和规模效应加强有助于增强下游服务提供商的话语权,因此在产业成熟后期投资机会在于下游应用服务提供商。

随着北斗商业化进程的推进,下游领域有可能有更多的巨头携技术、资金、渠道等优势资源强势切入。“短期内,北斗仍集中在军用、行业应用等领域,大众应用市场仍旧以GPS为主;中期看,民用市场将出现GPS\CNSS\GLONASS并行的局面,国民经济的核心领域将开始向北斗过渡;长期看,因北斗系统的民族特性,其战略安全、国家政策等因素,将促使北斗成为国内民用市场的主流。已获注资的上市公司需适应这一大形式,在既得市场与潜在市场、既得利益与长远利益之间平滑过渡。”闫小佳说。

“我们看好从事北斗核心元器件制造和军用终端整机生产的公司:一方面,目前北斗系统依然面临核心元器件的技术缺失,尤其是芯片尚需依赖进口,未来率先实现技术突破的公司将充分享受进口替代带来的巨大收益;另一方面,军事导航领域对于北斗系统的应用需求最为迫切,市场爆发潜力较大,将使军用终端整机生产厂商受益。”程兵表示。

而对于VC、PE来说,猎食的目标是什么?“为了避免尚未完全市场化的产业,直接面对GPS等的冲击,北斗市场目前仍旧是一定程度上受国家保护和扶持的半封闭市场。目前已经上市的相关企业多以行业应用等非民用大众服务市场为主,短期内不适合风险投资的介入,资本可重点跟进关注传统GPS企业向民用北斗市场延伸或者转型的进程,在其中发现新的机会。”闫小佳分析。

而一直认为北斗产业链投资机会不大的程兵则表示,未上市公司的价值主要看其市场的获取能力,如果市场获取能力很强的话,就相对比较轻松点,反之亦然。这个行业主要的壁垒是市场,因为要看能不能绑定这个区域,如果哪个公司能和军方、政府合作,为其配套资源,那必定是该公司的一大优势,投资机构就可以放心投资了。

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