董克用:我國個人養老金第三支柱面臨的四個問題

近日，中國財富管理50人論壇（CWM50）與清華大學經濟管理學院聯合舉辦了個人養老金三支柱發展策略受專題研討會，中國養老金融50人論壇秘書長、清華大學社會科學學院特聘教授董克用出席會議并進行點評發言。董克用分別從政策層面、產品層面、操作層面及公眾教育層面對個人養老金第三支柱的具體發展策略進行分享。董克用建議，應抓緊時機擴大第三支柱覆蓋面，并根據當下潛在客戶群體特點設計具有中國特色的養老金融產品，金融機構之間應完善基礎設施配套，做好養老金融最后一公里服務，同時做好養老金融培育工作。

國務院《關于推動個人養老金發展的意見》（以下簡稱《意見》）公布以來，全社會都在等待政策落地的具體細節。本次會議恰逢其時，有利于促進各界達成一些共識。我利用這個機會，簡單談四個觀點。

第一，關于政府政策的問題。《意見》出來之后，問得最多的一個問題：到底將來有多少人能受益？我們確實要考慮到這個問題。可能在一開始，受眾面確實不會很廣，但在試行階段就應考慮盡量擴大這一制度的覆蓋面。我國城鄉居民基本養老保險的個人賬戶部分和現在討論的第三支柱非常相似，能否利用這個機會完善農村進城務工人員等靈活就業群體的養老難點，顯得尤為重要。這個群體雖然加入了城鄉居民基本養老保險，覆蓋面達5億多人，但保障水平很低，截至2020年底，全國城鄉居民養老金人均每月僅有170元。能否利用這個時機，研究一些機制上的創新，吸引進城務工且長期穩定的農民工群體盡快加入到第三支柱個人養老金體系中。

我們不一定總在EET稅收待遇上想辦法，如果不需要繳納個人所得稅的人群也愿意存1.2萬元購買個人養老金產品，是不是可以直接按EEE稅收待遇進行處理?；蛘哒f即使享受了不到1.2萬元的稅收優惠，個人還是愿意付費購買養老保障產品，政策也應當予以鼓勵。采取EEE的稅收待遇方式對國家財政而言沒有什么損失。而對于低收入者，建議還是進行財政補貼以完善其養老保障訴求。當然，目前我國財政制度在應對這一問題時還面臨一些困難，所以建議是否利用這次機會首先推動解決靈活就業人群的養老保障問題。

第二，關于產品設計的問題。無論是監管還是行業，都在為第三支柱養老產品方面做出努力，希望設計出好的產品吸引公眾參與其中。一個好的養老金融產品，就是最好的養老金融教育渠道。也需要明確的是，世界上沒有最好的產品，只有最適合的產品。因受眾年齡段、財富狀況、心理狀況、風險承受能力等各種因素的差異，某個養老金融產品無法兼顧所有訴求。因此，在產品層面，各個金融機構在今后的實踐中大有可為，應針對差異化的客戶需求進行產品設計，摸索出一套富有中國特色養老金融產品的設計規律。我國國民有儲蓄的傳統，今后長期的社會養老問題該怎么應對？現在我們討論的養老產品已經不是針對50后、60后了，儲蓄型養老產品應該針對80后、90后甚至00后，如何設計出符合他們這個群體的養老產品，也是非常重要的問題。

第三，關于操作層面的問題。操作層面的問題，屬于個人養老金最后一公里的范疇，金融機構們設計好了產品，客戶也覺得可以購買了，但在最后一公里處出現了問題?，F在銀行、基金、保險等機構都各自想自己的辦法，是否可以跨行業合作，搭建跨界平臺，打通最后一公里的障礙，因為客戶既對養老金融產品背后的設計原理不感興趣，也不具備相應的專業知識，他只需要一些簡單的信息來判斷購買哪種產品。

我們剛剛完成了對英國自動加入制度的研究，發現它建立的"NEST"平臺里98%的參與者都選擇默認產品，不做自主選擇，結果發現第二年收益率不錯，達到預期后就長期維持。這背后是跨行業合作的結果，客戶僅看到一個十分簡潔的產品界面，而界面背后是深度的跨行業協作，將復雜的產品構造留給金融機構，不要讓客戶感到購買養老金產品是一件十分復雜的事情。

第四，關于養老金融教育的問題。最近，我們的一項研究成果發現，金融領域各個行業都在做投資者教育這項工作，機構們希望讓消費者真正明白養老金融，主動推動養老保障三支柱的普及。關于這個問題，我們需要的是對社會進行全方位的養老金融教育，而不僅僅進行產品層面的教育或是風險識別教育。這個全方位的教育要從學校做起，從學校一直延伸到老年人，做好不同層次、不同領域的養老金融教育，這樣才能把我國養老金融這件事做好。